インテル・マーケット・リサーチの最新レポートによると、北米暗号資産メイキングおよび流動性供給市場は2025年に1兆4,400億米ドル規模に達し、2034年には5兆4,500億米ドルに達すると予測されています。予測期間（2026年～2034年）における年平均成長率（CAGR）は14.2%と堅調です。この成長は、機関投資家の関心の高まり、規制ガイダンスの明確化、そして取引コストを削減しネットワークスループットを向上させるスケーリング技術の急速な普及によって牽引されています。
暗号資産メイキングとは、ブロックチェーンネットワーク上でデジタル資産を作成、発行、鋳造することを指し、流動性供給とは、マーケットメイキングデスク、ステーキングプール、分散型取引所などを通じて継続的な売買機会を確保するサービスを指します。これらの活動が一体となって、安全なピアツーピア取引、プログラマブルなスマートコントラクト、ステーブルコインブリッジ、そして分散型金融（DeFi）アプリケーションの幅広いエコシステムを実現します。
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暗号資産メイキングとは、パブリックブロックチェーンまたはパーミッション型ブロックチェーン上で、新しいトークン、ステーブルコイン、またはトークン化された資産を発行するために必要な技術的および経済的なプロセスを指します。これには、スマートコントラクトの開発、トークン標準（ERC-20、ERC-721、SPLなど）への準拠、プライベートセールからパブリックローンチまで、トークン配布戦略の実行が含まれます。
一方、流動性供給とは、中央集権型のオーダーブックと分散型の自動マーケットメイキング（AMM）プロトコルの両方に、体系的に資金を投入することです。効果的な流動性供給は、価格スリッページを抑制し、売買スプレッドを縮小し、あらゆる規模の参加者にとってより予測可能な取引環境を作り出します。北米では、主要な取引所と専門的なマーケットメイキング企業が、超低遅延のコロケーション、高度なリスク管理エンジン、AIを活用した価格設定モデルを組み合わせた高度なインフラストラクチャを構築しています。
市場の推進要因
1. 機関投資家の採用が資金流入を促進
大手ヘッジファンド、年金運用会社、企業財務部門は、暗号資産に多額の資金を投じています。2024年初頭に米国証券取引委員会（SEC）が現物ビットコインETF（上場投資信託）を承認したことで、機関投資家は規制された形で暗号資産にアクセスできるようになり、数十億ドル規模の純資金流入と、主要プラットフォームにおける注文板の厚みの著しい増加につながりました。
2. 規制の明確化による不確実性の低減
SEC、CFTC、および各州の規制当局による最近のガイダンスにより、AML/KYCに関する要件、カストディ基準、トークン発行フレームワークが明確化されました。予測可能な規制により、マーケットメイキング企業は執行措置の脅威に怯えることなく事業規模を拡大でき、流動性インフラへのさらなる投資が促進されます。
➤「予測可能な規制は、暗号資産市場を投機的な場から成熟した金融エコシステムへと変革する触媒となる。」
3. 技術革新によるコスト削減
オプティミスティックロールアップ、ZKロールアップ、サイドチェーンなどのレイヤー2スケーリングソリューションは、ガス料金とトランザクションレイテンシーの大幅な削減を実現します。これらのイノベーションにより、特に低マージンステーブルコイン取引やDeFiアービトラージ戦略において、高頻度マーケットメイキングが経済的に実現可能になります。
市場の課題
運用面および技術面の障壁
高頻度マーケットメイキングには、超低遅延接続、コロケーション型データセンター、カスタムFPGAハードウェアが不可欠です。小規模企業はこうしたインフラへの投資に必要な資金が不足していることが多く、狭いスプレッドでの競争能力が制限され、市場全体の競争力が低下します。
その他の課題
コンプライアンスの複雑性
米国各州およびカナダ各州における規制環境の分断は、報告義務の相違を生み出しています。管轄区域固有の規則に対応しながら一貫したAML/KYCプロセスを維持することは、運用コストの増加につながり、新規参入を阻害する可能性があります。
市場の制約
市場の分断化による効率性の低下
流動性は、中央集権型取引所、分散型プロトコル、店頭取引（OTC）ネットワークに分散しています。この分断化により、マーケットメーカーは資金を分散せざるを得ず、個々の取引所における取引量の厚みが制限され、執行リスクが増大する可能性があります。
人材不足が規模拡大を阻害
定量分析能力、ブロックチェーンエンジニアリング、高度なリスクモデリングスキルは需要が高い一方で供給が不足しています。こうした人材を確保・維持できない企業は、高度な価格設定アルゴリズムの開発に苦慮し、マーケットメイキング能力が制限されます。
市場機会
DeFi統合の進展が流動性源を拡大
DeFiプラットフォームは、従来のオーダーブック方式のマーケットプレイスを補完する自動マーケットメイキング（AMM）プロトコルを導入しています。オンチェーンの流動性プールとオフチェーンのマーケットメイキングデスクを連携させることで、参加者はより多くの資金にアクセスし、より効率的な価格発見を実現できます。
国境を越えた決済ソリューション
北米企業は、暗号資産の流動性を活用して、国境を越えた取引をほぼリアルタイムで決済しています。これはマーケットメーカーにとって新たな収益源となり、市場をグローバルコマースにおける戦略的なインフラレイヤーとして位置づけています。
地域別市場分析 米国：成熟した金融エコシステム、豊富なベンチャーキャピタルによる支援、そして投資家を保護しつつイノベーションを促進する積極的な規制姿勢に支えられ、米国は依然として主要なハブとしての地位を維持しています。
カナダ：カナダは、暗号資産に友好的なライセンス制度と活気あるフィンテックコミュニティを擁し、特にステーブルコインやCBDCの研究において、流動性供給の新たな中心地として台頭しています。
セグメント分析
セグメントカテゴリー
サブセグメント
主要分析
種類別
ビットコイン（価値の保存手段）
アルトコイン（プラットフォームトークンおよびユーティリティトークン）
ステーブルコイン（法定通貨ペッグ）
トークン化された実物資産
中央銀行デジタル通貨（CBDC）
ステーブルコイン
価格の安定性を提供し、日常的な取引や送金を促進します。
従来の金融と分散型エコシステムとの橋渡し役を果たし、シームレスなオンランプを実現します。
低ボラティリティ担保を提供することで、取引所における流動性供給を支援します。
アプリケーション別
決済・送金
取引・投資プラットフォーム
分散型金融（DeFi）サービス
資産のトークン化
ブロックチェーンインフラサービス
分散型金融（DeFi）
従来の仲介者を介さずに、貸付、借入、利回り創出を再定義します。
機関投資家と個人投資家の両方の資金を引き付ける新たな流動性プールを創出します。
プログラム可能な金融商品をグローバルに提供することで、金融包摂を加速します。
エンドユーザー別
機関投資家
個人トレーダー
企業財務部門
開発者・プロトコル構築者
機関投資家
リスク管理されたエクスポージャーを優先し、規制に準拠したカストディソリューションへの需要を促進します。
大規模かつ長期的な資本コミットメントを通じて、市場の厚みと信頼性を高めます。
コンプライアンス重視の流動性商品に向けた製品開発を推進します。
ブロックチェーンアーキテクチャ別
レイヤー1プロトコル
レイヤー2スケーリングソリューション
プライベートチェーンおよびパーミッション型チェーン
レイヤー2ソリューション
マスマーケットへの流動性供給に不可欠な、高スループットと低手数料を実現します。
基盤となるレイヤー1ネットワークのセキュリティを活用しながら、迅速なトランザクション確定を可能にします。
個人投資家および機関投資家を含む幅広い参加者の普及を促進する、シームレスなユーザーエクスペリエンスを提供します。
コンセンサスメカニズム別
プルーフ・オブ・ワーク（PoW）
プルーフ・オブ・ステーク（PoS）
ハイブリッドモデルおよび新興モデル
プルーフ・オブ・ステーク
北米投資家のESGへの期待に合致する、エネルギー効率の高い検証を提供します。
ステーキングの資本障壁を下げることで、より幅広い参加を促進します。
ステーキングによる利回りインセンティブを通じて、強固な流動性供給をサポートします。
競争環境
北米の暗号資産メイキングおよび流動性供給市場
この市場は、少数の大規模で規制の厳しい取引所とステーブルコイン発行会社によって支えられており、暗号資産メイキング（トークン発行、ステーキング、取引）と流動性供給の両方を支配しています。Binance USは、グローバルなオーダーブックの厚みを活用し、個人投資家と機関投資家向けにスポット取引とデリバティブ取引で豊富な流動性を提供しています。NASDAQ上場のCoinbase Globalは、堅牢なカストディサービスとCoinbase Primeを組み合わせ、主要資産全体で機関投資家レベルの執行およびマーケットメイキングサービスを提供しています。USDCの発行元であるCircleは、ステーブルコイン取引、DeFiプロトコル、クロスボーダー決済を支える透明性の高いオンチェーン流動性ネットワークを運営しており、北米の流動性インフラの要としての地位を確立しています。
これらの主要プラットフォーム以外にも、多様なニッチ企業や専門企業が競争環境を形成しています。Krakenは、セキュリティ重視のマーケットメイキングで定評があり、機関投資家向けサービスも拡大しています。ジェミニは、現物取引と先物取引の両方において、規制に準拠したカストディサービスと積極的なマーケットメイキング機能を提供しています。ビットスタンプやビットレックスといった欧州発祥の老舗取引所は米国ライセンスを取得し、競争力のある注文フローを供給しています。ジャンプトレーディング、DRWカンバーランド、ウィンターミュートといった流動性重視の企業は、独自のマーケットメイキングデスクを運営し、流動性の低いトークンの注文板の安定性を高めています。パクソスは、ステーブルコインであるパックス・ダラー（USDP）を提供し、認可を受けた決済サービスを運営しています。一方、ジェネシス（現在はデジタル・カレンシー・グループ傘下）は、大規模な機関投資家向け取引に店頭取引の流動性を提供しています。バイナンスUS
コインベースグローバル
サークル
クラーケン
ジェミニ
ビットスタンプ
ビットレックス
ジャンプトレーディング
DRWカンバーランド
ウィンターミュート
パクソス
ジェネシス
レポート内容
2025年から2034年までのグローバルおよび地域別市場予測
パイプライン開発、規制承認、技術導入に関する戦略的洞察
主要企業の市場シェア分析とSWOT分析
価格動向、手数料体系、サービス提供コストの動向
タイプ、アプリケーション、エンドユーザー、ブロックチェーンアーキテクチャ、コンセンサスアルゴリズムによる包括的なセグメンテーション
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インテルマーケットリサーチは、バイオテクノロジー、医薬品、ヘルスケアインフラストラクチャに関する実用的な洞察を提供する、戦略的インテリジェンスの大手プロバイダーです。当社のリサーチ能力には以下が含まれます：
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グローバル臨床試験パイプラインモニタリング
国別規制・価格分析
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